據(jù)美國《華爾街日報》網(wǎng)站2015年12月31日報道，2015年，兩種對立的力量在全球金融市場展開較量：美聯(lián)儲在美國就業(yè)市場走強(qiáng)之際決心加息，同時世界其他許多經(jīng)濟(jì)體在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和大宗商品價格下跌之際面臨降息壓力。
報道稱，這場拉鋸戰(zhàn)產(chǎn)生了多種結(jié)果：美元高歌猛進(jìn)，垃圾債券崩潰，美國國債收益率低迷，彌漫躁狂抑郁情緒的股市年終表現(xiàn)與年初表現(xiàn)大體相當(dāng)，等等。這 些情況可能將持續(xù)到2016年。極有可能出現(xiàn)的結(jié)果是，全球經(jīng)濟(jì)避免陷入衰退，但投資者憂心忡忡，美國股市牛市受到考驗。
報道稱，第一個需要關(guān)注的焦點(diǎn)是中國。市場對中國經(jīng)濟(jì)突然放緩的擔(dān)心已持續(xù)至少10年，這種擔(dān)心于2015年達(dá)到白熱化。這也難怪：在中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù) 估值從2008年的9.6%降至2015年的6.8%之際，中國的私人債務(wù)和公共債務(wù)總額從2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的148%大幅攀升至 244%。
2015年8月，國際社會對中國宏觀經(jīng)濟(jì)管理的信心動搖，因為中國當(dāng)局出重拳阻止股市泡沫破滅，并放松人民幣與美元的聯(lián)系。
2016年，中國政府的重要任務(wù)將是繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，把重點(diǎn)從重工業(yè)和建筑業(yè)這兩個產(chǎn)能過剩的行業(yè)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)支出和服務(wù)業(yè)。由于重工業(yè)和建筑業(yè)一直是投資的關(guān)鍵驅(qū)動力，而投資又是中國GDP增長的引擎，中國政府將難以實(shí)現(xiàn)2016年經(jīng)濟(jì)增長6.5%的預(yù)期目標(biāo)。
報道稱，目前存在的一大風(fēng)險是私企債務(wù)違約。中國政府應(yīng)該允許這種情況發(fā)生，因為這有利于灌輸市場紀(jì)律，盡管這也會引發(fā)市場對債務(wù)違約風(fēng)險蔓延的擔(dān)憂。中國人民銀行為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力或?qū)⒈黄冉迪⒉⒃试S人民幣進(jìn)一步貶值，從而引發(fā)人民幣遭投機(jī)性拋售和資本外逃。
但中國當(dāng)局承諾訴諸市場力量時附帶嚴(yán)格條件，而且傾向于進(jìn)行必要的干預(yù)，以防債務(wù)違約風(fēng)險蔓延和資本外逃演變成更廣泛的金融危機(jī)。因此，中國可能會再次避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，即增速低于4%。
摩根資產(chǎn)管理公司首席全球策略師戴維·凱利說：“這是擔(dān)憂與等待的一年。擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)形勢，同時等待美聯(lián)儲加息?！彼J(rèn)為，2016年市場將“面臨許多同樣的問題”。
報道稱，第二個焦點(diǎn)是石油。2014年，沙特阿拉伯開啟價格戰(zhàn)，希望從美國頁巖油生產(chǎn)商手中奪回市場份額。 2015年，價格戰(zhàn)使油價跌幅超過30%，降至每桶約36.6美元。
盡管油價下跌已基本結(jié)束，但地緣政治和金融影響依然存在。2015年，油價下跌擾亂了垃圾債券市場(頁巖油公司一直在垃圾債券市場大量借債)，2016年還可能使一直向這種公司提供貸款的銀行受到打擊。
報道稱，從全球范圍看，油價下跌已使俄羅斯陷入嚴(yán)重衰退，致使委內(nèi)瑞拉執(zhí)政的社會主義政黨失去議會多數(shù)席位，甚至導(dǎo)致加拿大保守黨政府失敗。
2016年，需要關(guān)注的國家是沙特阿拉伯。由于石油收入驟降，該國預(yù)算赤字達(dá)到GDP的15%。政府已作出回應(yīng)，削減燃料和水電補(bǔ)貼。但正如BCA研究公司警告的那樣，此舉有可能加劇社會緊張局勢。
報道稱，沙特阿拉伯實(shí)行本國貨幣里亞爾與美元掛鉤的匯率制度。這意味著美聯(lián)儲加息后沙特阿拉伯也必須加息。不過，通常情況下，出口收入下降需要降息并 下調(diào)里亞爾匯率。因此，沙特阿拉伯將面臨改變或放棄里亞爾與美元掛鉤這種做法的壓力。誠然，沙特阿拉伯6510億美元的外匯儲備依然可觀，但自2014年 8月以來這個數(shù)字不斷下降。BCA研究公司指出，盡管沙特阿拉伯的兩年期利率比美國的利率高1.6個百分點(diǎn)，但這不足以抑制里亞爾面臨的拋售壓力。
報道稱，正如2015年的情況一樣，美聯(lián)儲也可能是2016年市場的重要驅(qū)動力。自2008年起，美聯(lián)儲曾一直將利率維持在接近于零的水平，2015年12月終于將利率提高到0.25%到0.5%。
市場以前不同意美聯(lián)儲的看法，目前也依然如此。美聯(lián)儲官員認(rèn)為，他們到2016年底的目標(biāo)利率是1.25%到1.5%之間，但市場認(rèn)為目標(biāo)利率不會超過1%。
報道稱，美聯(lián)儲之所以收緊貨幣政策，是因為它認(rèn)為在失業(yè)率降至5%的背景下，價格和成本上升只是時間問題。美聯(lián)儲的這一判斷可能會得到證實(shí)，至少會初 步得到證實(shí)。根據(jù)美聯(lián)儲亞特蘭大分行的分析，普通工人的工資已經(jīng)開始以3.1%的速度增長，這一速度高于2014年初的2%到2.5%。
油價持續(xù)處于低水平可能使總體通脹率低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，而出口疲軟和油氣投資下降也會拖累美國經(jīng)濟(jì)。隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張目前相對成熟，債券市場可能會擔(dān)心美聯(lián)儲收緊貨幣政策使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。到2016年下半年，美聯(lián)儲或?qū)⑼馊∠M(jìn)一步收緊貨幣政策。
